Khu vực tiền tệ tối ưu , một khu vực tiền tệ trong đó lợi ích của việc sử dụng đồng tiền chung lớn hơn chi phí của việc từ bỏ đồng tiền riêng của các nền kinh tế riêng lẻ. Các nền kinh tế hình thành một khu vực tiền tệ nếu họ sử dụng cùng một đấu thầu hợp pháp hoặc có tỷ giá hối đoái cố định không thể hủy ngang. Một khu vực tiền tệ tối ưu (OCA) là một khái niệm lý thuyết.
Xác định kích thước tối ưu
Các tài liệu về lợi ích và chi phí của OCAs nở rộ cho đến khoảng giữa những năm 1970 và sau đó rơi vào quên lãng. Hội nhập tiền tệ châu Âu dẫn đến sự phục hưng của lý thuyết OCA, với đỉnh điểm là nhà kinh tế học người Canada Robert A. Mundell đoạt giải Nobel Khoa học Kinh tế vào năm 1999 - cùng năm mà đồng euro được giới thiệu như một đơn vị tiền tệ không đồng tiền. Mundell đã định hình vấn đề hình thành một khu vực tiền tệ theo nghĩa kinh tế thuần túy: nó dẫn đến một phân tích chi phí - lợi ích của việc ấn định tỷ giá hối đoái không thể thay đổi. Một mặt, các quốc gia hình thành khu vực tiền tệ sẽ mất đi tỷ giá hối đoái như một công cụ điều chỉnh hiệu quả được cho là có hiệu quả đối với các cú sốc ảnh hưởng khác nhau đến các nền kinh tế đó. Mặt khác, các nước thành viên của một khu vực tiền tệ được hưởng lợi từ chi phí giao dịch chuyển đổi giữa các loại tiền tệ thấp hơn.Kích thước tối ưu đạt được khi khoản lỗ do chi phí điều chỉnh cao hơn bằng khoản lãi từ việc sử dụng ít đơn vị tiền tệ hơn.
Lợi ích của chi phí giao dịch tiền tệ thấp hơn rất đơn giản và không gây nhiều hứng thú, trong khi các yếu tố quyết định đến việc tăng chi phí điều chỉnh đã trở thành một danh sách dài hơn bao giờ hết. Việc tăng chi phí điều chỉnh ít được quan tâm hơn, trước tiên, nếu các cú sốc ảnh hưởng đến các quốc gia hoặc khu vực theo những cách tương tự, do đó việc phá giá hoặc đánh giá lại tỷ giá hối đoái sẽ không giúp ích gì. Trường hợp này xảy ra nếu các quốc gia được đề cập có cơ cấu kinh tế đa dạng hoặc tương tự. Tuy nhiên, nếu các cú sốc không đối xứng, chi phí hình thành khu vực tiền tệ vẫn có thể quản lý được nếu thứ hai, các công cụ điều chỉnh khác có thể thay thế cho tỷ giá hối đoái. Các cơ chế điều chỉnh khác — hoặc “tiêu chí OCA”, như chúng được các học giả trong lĩnh vực này gọi — bao gồm dịch chuyển lao động và dịch chuyển vốn ở mức độ thấp hơn, giá cả linh hoạt hoặc tiền lương,và chủ nghĩa liên bang tài khóa. Bất cứ khi nào một thành viên của khu vực tiền tệ phải chịu thêm thất nghiệp hoặc lạm phát do hậu quả của một cú sốc, các cơ chế thị trường hoặc chính sách của chính phủ sẽ thay thế những thay đổi về tỷ giá hối đoái mà nếu không, có thể dẫn đến việc tăng việc làm (phá giá) hoặc giảm bớt áp lực giá cả ( đánh giá lại).
Thời kỳ phục hưng chính trị của OCA
Không có khu vực tiền tệ hiện tại nào là “tối ưu” theo nghĩa của lý thuyết OCA, bởi vì không có khu vực tiền tệ nào được xác định bằng cách cân bằng giữa chi phí kinh tế vĩ mô và lợi ích kinh tế vi mô. Sự phục hưng của lý thuyết OCA vào những năm 1980 đáng chú ý hơn cả, vì hai sự phát triển trong kinh tế học đã đặt câu hỏi về hai giả định cơ bản của lý thuyết OCA. Thứ nhất, các khái niệm hiện đại về tỷ giá hối đoái đã làm dấy lên nghi ngờ về tính hiệu quả của tỷ giá hối đoái như một công cụ điều chỉnh đáng tin cậy và hiệu quả. Trên thực tế, sự xuất hiện của các cuộc tấn công tiền tệ tự thực hiện ngụ ý rằng không có cái gọi là tỷ giá hối đoái cố định không thể thay đổi. Thứ hai, các cách tiếp cận mới đối với phương pháp luận kinh tế cho rằng việc đánh giá các tiêu chí OCA khác nhau trước khi hình thành khu vực tiền tệ có một sai sót cơ bản.Theo cái gọi là phê bình Lucas (do nhà kinh tế học người Mỹ Robert Lucas phát triển), các tác nhân kinh tế hợp lý dự đoán và phản ứng với các chính sách; hành vi của họ, và do đó "cấu trúc" của thị trường, không thể được coi là đã cho. Điều này ngụ ý rằng các tiêu chí OCA sẽ thay đổi cùng với sự tích hợp tiền tệ và không thể được đánh giá trước khi nó diễn ra.
Cái nhìn sâu sắc sau này là cốt lõi của lý thuyết “mới” về các khu vực tiền tệ tối ưu. Ví dụ, nó khám phá liệu các cấu trúc kinh tế hội tụ hay phân kỳ do thương mại tăng cường và cạnh tranh ngày càng tăng đi kèm với sự minh bạch hơn về giá cả. Về lý thuyết, điều này có thể dẫn đến một nghịch lý: nếu các nền kinh tế thành viên trở nên chuyên biệt hơn và do đó dễ bị ảnh hưởng bởi các cú sốc bất đối xứng, thì một liên minh tiền tệ đáp ứng các tiêu chí của OCA trước khi thành lập liên minh có thể trở nên kém tối ưu vì lý do chính nó đã hình thành.
Các chính trị gia rất muốn rút ra từ những hiểu biết sâu sắc về lý thuyết OCA mới, và họ cho rằng đó là điều đã mang lại cho lý thuyết kinh tế khá đơn giản này một sức sống mới vào cuối những năm 1980 khi hội nhập tiền tệ châu Âu được hình thành. Nếu đặc điểm cấu trúc của các nước thành viên thay đổi cùng với hội nhập tiền tệ, các nhà hoạch định chính sách có thể lập luận rằng thị trường lao động phải trở nên dễ điều chỉnh hơn và giá cả và tiền lương linh hoạt hơn vì sẽ không còn tỷ giá hối đoái có thể bị phá giá để bù đắp sự mất mát trong khả năng cạnh tranh. Do đó, các tiêu chí đánh giá cho một khu vực tiền tệ tối ưu có thể được trình bày như là các tiêu chuẩn cho khu vực tiền tệ được hình thành. Một quan điểm như vậy biến lập luận ban đầu trở thành đầu của nó.Nó cho phép đưa ra một trường hợp kinh tế để khuấy động các thỏa thuận tập thể ở nhiều quốc gia thành viên châu Âu, nơi chịu trách nhiệm về tỷ lệ thất nghiệp cao kể từ những năm 1970.
Tuy nhiên, lý thuyết này đã không chuẩn bị cho các chính phủ về sự phức tạp của việc điều phối chính sách và ngân hàng trung ương trong một liên minh tiền tệ không có chủ nghĩa liên bang về tài khóa. Điều này cho thấy rằng sự phổ biến của lý thuyết OCA ít liên quan đến lập luận kinh tế đúng đắn của nó hơn là với việc sử dụng nó trong chính trị.
